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　　聚焦十四届全国人大三次会议在京开幕★✿，国务院总理李强在政府工作报告中提出★✿，今年发展主要预期目标是★✿：国内生产总值增长5%左右★✿；城镇调查失业率5.5%左右★✿，城镇新增就业1200万人以上★✿；居民消费价格涨幅2%左右★✿；居民收入增长和经济增长同步★✿；国际收支保持基本平衡★✿；粮食产量1.4万亿斤左右★✿；单位国内生产总值能耗降低3%左右★✿，生态环境质量持续改善★✿。

　　政府工作报告提出2025年经济社会发展政策取向★✿：实施更加积极的财政政策★✿，赤字率拟按4%左右安排★✿，赤字规模5.66万亿元★✿，拟发行超长期特别国债1.3万亿元★✿，拟发行特别国债5000亿元★✿，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元★✿；实施适度宽松的货币政策★✿，适时降准降息★✿，更大力度促进楼市股市健康发展★✿，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定★✿；强化宏观政策民生导向★✿，打好政策“组合拳”★✿。

　　国际方面★✿，美联储最近一次议息会议暂停降息★✿，同时通胀有重新抬头趋势★✿，2025年降息步伐将明显放缓★✿，需继续关注美国后续关税政策变化★✿；国内方面★✿，政策维持宽松格局★✿，贸易摩擦影响逐步钝化★✿，中短期期指将在目前点位宽幅震荡★✿。

　　一号电解铜贴120-50元★✿。基本面来看★✿，铜供需双增★✿，供应端维持高位且三月份机构所给供应环比继续大增★✿。冶炼厂通过废铜★✿、阳极板积极补充铜元素★✿。需求端来看★✿，季节性环比继续累库途中★✿，开工率改善但下游反馈订单改善不明显★✿。整体来看★✿，铜供给矛盾后移★✿，继续关注下游订单进展★✿。进出口方面前期出口窗口打开★✿，冶炼厂布局出口动作★✿，后市关注实际出口量级★✿。

　　SMMA00对沪铝2503合约贴30元/吨★✿，较上一交易日持平★✿，华东市场尊龙凯时-人生就是搏!★✿，日内现货交投活跃度有所下降★✿，围绕下游刚需采购展开★✿，升水上涨乏力★✿。前期铝价重心下移后★✿，各地出库量有所好转现货升水稳中向好★✿。进入3月★✿，随着3月中旬预期库存拐点的来临★✿，预计现货升水整体将呈现上行趋势★✿。

　　3月3日中国氧化铝市场现货报价持稳★✿，氧化铝市场日均报价为3372.79元/吨★✿。上期所氧化铝仓单总注册量为13.15万吨★✿，较前一交易日减1.74万吨★✿。近期中国国产氧化铝现货市场成交量较为有限★✿，部分下游企业按需采购★✿，某铝厂常规招标采购氧化铝现货★✿，到厂价格约3610元/吨★✿。当前市场各方就价格方面仍然存在分歧★✿，市场氛围略显僵持★✿，成交价格小幅波动★✿。3月3日海外氧化铝市场相继传出3笔新订单成交消息★✿：1）2月28日海外成交3万吨氧化铝★✿，成交价格为巴西FOB480美元/吨★✿，4月上旬船期★✿；2）2月28日海外成交6船3万吨氧化铝★✿，4月至9月船期★✿，每月装运3万吨★✿，印度FOB为伦敦金属交易所（LME）铝价的17.15%（现金和三个月期价的平均值）★✿，定价期为前一个月★✿；3）3月1日海外成交1万吨氧化铝★✿，西班牙FOB为澳洲离岸价指数+23美元/吨★✿，5月船期★✿。截至3月3日★✿，澳铝FOB报价为472美元/吨★✿，较上一交易日下跌13美元/吨★✿。南方新产能产品下线★✿，供应继续增加★✿，市场预期偏悲观★✿，但短期氧化铝价格或仍主稳运行★✿。

　　上海升水0(+0),广东升水10(-10),天津升水-30(+20)★✿。内需偏弱★✿，TC持续回升★✿，供应恢复预期★✿，但现实流通库存偏低★✿，海外关税政策干扰★✿，暂时建议观望★✿。

　　俄镍升水-50(+0)★✿，镍豆升水-900(+0)★✿，金川镍升水1900(+0)★✿。现货升水维持★✿，印尼对明年配额仍维持偏紧态度★✿，矿端扰动反复★✿，现实基本面偏弱★✿，做缩NI-SS比价可继续关注★✿。

　　本周铅价高位震荡★✿，系旺季不旺的需求侧压制所致★✿。供应侧★✿，报废量同比偏弱★✿，回收商持货待涨★✿，出货意愿不佳★✿；下游需求对铅价支撑有限★✿，仅刚需补货★✿，冶炼厂成品库存高★✿，多交仓★✿；1月精矿开工降低★✿，进口增加★✿。需求侧★✿，电池出口订单有望恢复★✿，但总体需求殆力★✿。精废价差-75★✿，LME库存存压★✿，沪铅小幅累库★✿。新年以旧换新政策持续★✿，启停电池需求在3月有转旺预期★✿，但总体消费偏弱★✿，订单仅维持刚需★✿。本周价格高位★✿，下游去库有限★✿，铅锭仅刚需补库★✿，冶厂出货受阻★✿。原再生铅需求有限★✿，精废价差75★✿，铅锭现货贴水45★✿，主要维持长单供应★✿。本周价格波动较小★✿，系上下游成交寡淡所致★✿，下周关注部分再生冶厂复产后★✿，对废电瓶的需求情况★✿，以及引发回收商持货待涨的情绪发酵★✿。预计下周铅价震荡★✿。

　　利润★✿。螺纹长流程★✿：华东308（-6）★✿，河北259（14）★✿，山西176（10）★✿；江苏螺纹短流程均值★✿：谷电4（-25）★✿，平电-157（-26）★✿；全国螺纹短流程含税成本★✿：谷电3254（-3）★✿，平电3388（-3）★✿；热卷★✿：华东293（4）★✿，河北219（14）★✿，山西181（10）★✿。

　　价差★✿。华东卷螺差现货220（10）★✿，华北卷螺差50（0）★✿。螺纹5-10月间-68（-8）★✿，热卷5-10月间-40（-1）★✿，5月卷螺差120（6）★✿，10月卷螺差92（-1）★✿。

　　近期盘面受国内外情绪扰动较大（海外关税/国内两会预期）★✿，价格反复上下波动★✿。从绝对价格来看★✿，目前螺纹盘面接近谷电成本★✿，卷螺基差适中青年大学习第八季第三期答案★✿，估值略低★✿。基本面上看★✿，粗钢产量处于回升过程中★✿，只是品种间有分化★✿：螺纹产量回升★✿，热卷高位回落★✿。五大钢材品种表需同比增速有回落★✿，库存接近见顶★✿，高度低于往年同期★✿，除热卷外★✿，其他品种库销比均偏低★✿，特别是中厚板继续去库★✿，整体钢材自身基本面中性偏好★✿。综上★✿，卷螺估值略低+产业有支撑★✿，短期预计下方空间有限★✿。

　　现货下跌★✿。唐山66%干基现价958（0）★✿，日照超特粉643（-3）★✿，日照金布巴724（-8）★✿，日照PB粉774（-8）★✿，普氏现价102（0）★✿。

　　利润下滑★✿。PB20日进口利润-20（-8）★✿。金布巴20日进口利润-34（-8）★✿。超特20日进口利润-41（-3）★✿。

　　基差收缩★✿。金布巴01基差100（-5）★✿，金布巴05基差44（1）★✿，金布巴09基差79（-4）★✿；pb01基差103（-5）★✿，pb05基差47（1）★✿，pb09基差82（-4）★✿。

　　供给整体下滑★✿。2.28★✿，澳巴19港发货量2738（162）★✿，45港到货量1803（-300）★✿。

　　铁矿石绝对与相对估值均处中性★✿。近期★✿，澳巴发运快速回补★✿，非主流发运维持稳定★✿，到港量短期快速回落★✿。需求端★✿，钢厂维持低负荷生产★✿。鉴于下游钢材库存偏低★✿，3月钢厂复产有一定空间★✿，但高度有限★✿，铁矿石数周内或进入小幅去库存阶段★✿，短期关注国内旺季需求表现★✿，长期关注限产量政策执行情况★✿，供需格局宽松★✿。

　　煤价近期整体弱稳★✿，产地开始出现挺价情绪★✿。焦炭现货累计提降超过500元/吨★✿，焦化利润持续受压缩★✿。国内煤矿供给弹性充足★✿，蒙古通关量近期有所下降★✿，煤炭整体供应宽松★✿。3月铁水预计低位震荡★✿，对于煤焦的有效驱动因子表现不足★✿，双焦未来基本面行情将围绕“成本支撑与供给过剩”的核心矛盾展开★✿，两会期间伴有政策预期博弈★✿，预计呈现震荡偏弱格局★✿。策略★✿：单边长期维持逢高空配★✿，目前价格多空盈亏比不合适★✿，建议选择对冲策略★✿。

　　油价延续下行★✿，BU贴水较大★✿，相对抗跌★✿，仅窄幅震荡★✿；现货延续下跌★✿，北方地区下跌5-15★✿，南方个别现货下跌10★✿。BU4月为3568元/吨(–6)★✿，BU5月为3562元/吨(–14)★✿，山东现货为3730元/吨(–5)★✿，华东现货为3820元/吨(0)★✿，BU4月基差为202元/吨(–4)★✿，BU5月基差为208元/吨(+4)★✿，BU4月-5月为6元/吨(+8)★✿，综合利润为-446元/吨(–22)★✿。

　　基差★✿：4★✿、5月贴水200+★✿。利润★✿：沥青利润偏高★✿，炼厂综合利润盈利可观★✿。供需★✿：近期供应回升明显★✿；3月沥青排产238.6万吨★✿，环比增加27.8万吨★✿；节后刚需缓慢恢复★✿，下游备货节奏偏慢★✿。原料紧缺矛盾仍在★✿，稀释沥青贴水维持高位★✿。

　　库存★✿：库存水平低位★✿；厂库延续累库★✿，东北及华南累库较多★✿；社库处于季节性累库阶段★✿，华东继续大幅累库★✿，需求恢复有限★✿，船货继续集中入库★✿。

　　绝对价格略偏低★✿，相对估值偏低（大幅贴水青年大学习第八季第三期答案★✿，利润偏高★✿，库存低位）★✿。短期供应明显回升★✿，但需求恢复缓慢★✿，南方现货承压★✿；原料紧缺矛盾仍在★✿，暂未出现缓解迹象★✿。短期试多BU2504★✿。

　　估值★✿：LPG盘面价格下跌★✿，现货民用气价格坚挺★✿，基差走扩★✿。内外价差收窄★✿。油气比价走强至偏高水平★✿，PN价差位于裂解替代附近尊龙凯时-人生就是搏!★✿。下游PDH装置利润回升★✿，近端位于盈亏平衡附近★✿。

　　驱动★✿：供应端★✿，国内LPG炼厂外放量回升至中性水平★✿，港口船期正常★✿，短期供应或季节性下降★✿，同比仍偏高★✿。海外方面★✿，北美丙烷燃烧需求旺季末尾★✿，去库情况较理想★✿，供应增量依靠出口抵消★✿，当前热值比价仍具优势★✿。中东方面青年大学习第八季第三期答案★✿，现货供应量充足★✿，离岸贴水偏低★✿，印度需求仍强劲★✿。远东方面★✿，运费维持低位★✿，航道畅通★✿，供应相对充裕★✿，FEI近端月差持续走弱★✿。需求端★✿，燃烧旺季接近尾声★✿，边际影响较为有限★✿。化工需求方面★✿，利润压力减轻★✿，国内PDH装置整体负荷有提升预期★✿；丙烷替代经济性显现★✿，裂解需求或有提升★✿。

　　LPG相对估值中性★✿，基本面宽松★✿，整体矛盾不大★✿。重点关注国际油价走势及国内PDH装置复产进度★✿。

　　估值★✿：烧碱期货主力合约小幅下跌尊龙凯时-人生就是搏!★✿。基差维持升水★✿，近端月差正套★✿。当前氯碱装置利润水平中性★✿，下游氧化铝利润持续走弱至亏损★✿。主产区现货价格企稳反弹★✿，高低度碱价差位于合理水平★✿；出口利润顺挂★✿。

　　驱动★✿：液碱现实供需好转★✿，产量小幅下降★✿，碱厂库存高位去化缓慢★✿。铝端需求支撑依旧偏弱★✿。主产区春检即将开始★✿，主力下游送货量回落明显★✿，库存压力或有所减轻★✿。重点关注后期库存去化情况★✿，出口签单情况★✿，以及下游采买与投产进度★✿。

　　烧碱估值中性略高★✿，阶段性驱动好转★✿。考虑到铝端需求仍有部分待释放以及上游检修尚未完全兑现★✿，关注现货价格下方支撑★✿。盘面博弈加剧★✿，谨慎参与★✿。

　　资讯★✿：QinRex最新数据显示★✿，2025年1月★✿，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为23.8万吨★✿，同比增6%★✿。其中★✿，标胶出口13.7万吨★✿，同比增5%★✿；烟片胶出口3.5万吨★✿，同比增9%★✿；乳胶出口6.5万吨★✿，同比增8%★✿。1月★✿，出口到中国天然橡胶为8.9万吨★✿，同比增48%★✿。其中★✿，标胶出口到中国为5.1万吨★✿，同比增9%★✿；烟片胶出口到中国为1.1万吨★✿，同比大增★✿；乳胶出口到中国为2.7万吨★✿，同比增125%★✿。1月★✿，泰国出口混合胶为15.3万吨★✿，同比增56%★✿；混合胶出口到中国为14.9万吨★✿，同比增57%★✿。综合来看★✿，泰国1月天然橡胶★✿、混合胶合计出口39.1万吨★✿，同比增21%★✿；合计出口中国23.8万吨★✿，同比增54%★✿。

　　据第一商用车网最新数据显示★✿，2025年2月份★✿，我国重卡市场共计销售约8万辆（批发口径★✿，包含出口和新能源）★✿，环比上涨11%★✿，同比大幅增长34%★✿。

　　天然橡胶延续下跌★✿，盘后工厂补货★✿。供应端★✿，主产区产出明显缩量★✿，原料价格高位持稳★✿，国内外产区先后迎来降雨★✿，开割初期干旱可能性降低★✿。需求端★✿，下游工厂基本已全面复工★✿，原料刚需补货升温★✿，但同时终端市场需求偏弱★✿，轮胎企业成品库存自下而上消化缓慢★✿，实际补库体量或受一定限制★✿。基本面角度保持区间宽幅震荡看待★✿，近期宏观对商品市场的联动影响较大★✿，中长期可关注做扩深浅价差策略★✿。

　　玻璃★✿：华北1198（日+0★✿，周+0）★✿；华中1220（日+0★✿，周-40）★✿；华南1380（日+0★✿，周-40）★✿。

　　纯碱★✿：氨碱法毛利147（日+0★✿，周+46）★✿；联碱法毛利14（日+16★✿，周+78）★✿；天然法毛利597（日+0★✿，周+65）★✿。

　　玻璃★✿：煤制气毛利44（日+3★✿，周-3）★✿；石油焦毛利-615（日+0★✿，周-90）★✿；天然气毛利-309（日+34★✿，周-90）★✿。

　　周三纯碱现货走弱★✿，期货走弱★✿，基差偏低★✿，5/9价差低位★✿；玻璃现货走弱★✿，期货走弱★✿，基差较低★✿，5/9价差低位★✿。目前纯碱处于“中低利润+中价格+高库存”的状态★✿，现货中位★✿，期货近月相对估值合理★✿，远月以成本为锚★✿。玻璃处于“低利润+中低价格+高库存”的状态★✿，假期大幅累库★✿，本周累库放缓★✿。策略★✿：纯碱空配★✿，玻璃空配★✿。

　　在美国对中国再次加征10%关税后★✿，中国迅速反击★✿，宣布对一系列美国农产品征收10%到15%的关税★✿，并暂停了三家美国出口商对华出口大豆的资格★✿。自2025年3月10日起★✿，中国将对原产于美国的部分进口商品加征关税★✿。其中对美国鸡肉★✿、小麦★✿、玉米和棉花将征收15%的关税★✿；对高粱★✿、大豆★✿、猪肉★✿、牛肉★✿、水产品★✿、水果★✿、蔬菜★✿、乳制品征收10%的关税青年大学习第八季第三期答案★✿。

　　当地时间3月3日★✿，特朗普正式签署行政命令★✿，以芬太尼等问题为由对中国的加征关税从10%提高到20%★✿。该行政命令将于美东时间3月4日00:01正式生效★✿，对应北京时间3月4日下午13:01正式生效★✿。中国对此强烈不满★✿，坚决反对★✿，将采取反制措施坚定维护自身权益★✿。

　　Celeres公司★✿：由于天气条件恶劣★✿，巴西2024/25年度大豆产量预估值从之前的1.74亿吨下调至1.716亿吨★✿。不过★✿，最新数据仍代表着有史以来最大的产量规模★✿。预计今年巴西大豆出口量将达到1.07亿吨★✿，高于2024年的9880万吨★✿；国内压榨量将从去年的5400万吨增至5650万吨★✿。

　　巴西独立咨询公司科格情报公司★✿：随着中国对美国大豆征收关税★✿，中国需求应该会转向巴西★✿，从而减少进口美国大豆的需求★✿。在特朗普第一任期对华发起贸易战期间★✿，中国大幅增加从巴西进口规模目前中国大豆进口的近四分之三都来自巴西★✿。这也意味着★✿，在第二轮“贸易战”中★✿，巴西从中获利的空间将更加有限★✿。

　　中国宣布对美国实施关税反制措施★✿，对进口美豆合计增收13%关税★✿，这点对美豆构成进一步压制★✿，一度跌破10美金但随后连续反弹★✿，关注关税的进一步影响★✿。棕榈油绝对价格是硬伤★✿，美豆油市场忧虑美国生物柴油政策的不确定性★✿。CBOT大豆持续回落★✿，国内豆粕在back结构和关税刺激下反弹至3000之上★✿，之后显现压力★✿，开始回落★✿。

　　ICE期棉周三收盘上涨★✿，受美元走软提振★✿，不过对需求的担忧使其在逾四年低位★✿。ICE5月棉花期货合约涨0.43美分★✿，或0.48%★✿，结算价报每磅63.67美分★✿。

　　郑棉周三弱势下跌★✿。主力05合约收跌85点于13520元/吨★✿，持仓增1千余手★✿。主力多增3千余手★✿，主力空增5千余手★✿，其中多头方银河增1千余手★✿。空头方中金增3千余手★✿，中信★✿、浙商★✿、东证各增2千余手★✿，而中粮减4千余手★✿，中国国际减1千余手★✿。夜盘跌70点★✿，持仓增2千余手★✿。09合约跌75点收于13695元/吨★✿，持仓增3千余手★✿，主力多增1千余手★✿，空增2千余手★✿，其中多头方广州增1千余手★✿，空头方国泰君安增1千余手★✿。

　　据澳大利亚有关机构发布的报告数据显示★✿，尽管澳大利亚2024/25年度棉花单产预期有所下调★✿，但昆士兰地区植棉面积的增加以及灌溉水源的补充★✿，使得澳大利亚棉花总产有所上调★✿。据悉★✿，澳大利亚2024/25年度棉花总产预期上调至110万吨★✿，同比增长约4%★✿。当地有关机构对澳大利亚2025/26年度棉花总产预期为100万吨★✿。

　　4日印度棉花公司（CCI）的线月5日启动★✿。截至目前★✿，CCI2024/25年度棉花库存约159.8万吨★✿，占其本年度累计上市量预期的40%左右★✿。CCI2024/25年度棉花总收购量较过去三个年度显著增加★✿，但较2020/21年度总收购量减少30.6万吨★✿。

　　土耳其1月服装出口额13.6亿美元★✿，环比增加7%★✿。其中★✿，针织服装出口额为7.73亿美元★✿，环比增加3%★✿；机织服装出口额为5.84亿美元★✿，环比增加14%★✿。

　　12月希腊出口棉花约2.9万吨★✿，环比（3.4万吨）减少14.6%★✿；同比（1.8万吨）增加61.9%★✿。从当月主要出口目的地来看★✿，土耳其（1.1万吨）出口量居首位★✿，占比为38.8%★✿；埃及（9002吨）排在第二★✿，占比为30.5%★✿；巴基斯坦（4090吨）排第三★✿，占比为13.9%★✿。2024/25年度（2024.8-2025.7）希腊棉花累计出口10.5万吨★✿，同比（6.2万吨）增加70.6%★✿，较2022/23年度同期（14.0万吨）减少24.6%★✿。

　　仓单★✿：3月5日★✿，郑棉注册仓单为7338张★✿，较昨日减少61张★✿。其中新疆库3228张★✿，减少51张★✿。有效预报2791张★✿，增加140张★✿。合计10129张★✿，增加79张★✿。

　　如此前所述★✿，美国关税的不确定性再启波澜★✿，特朗普重启关税大棒★✿，引起市场恐慌★✿，中国则发布反制措施★✿，对进口自美国的含棉花在内的农食产品加征关税（棉花为15%）★✿。美棉05合约续创新低★✿。国内郑棉本也受美国加关税利空影响走弱★✿，且股市商品整体走弱也带来压力★✿，使得13900元/吨的压力线得以兑现★✿。国内出台反制政策后★✿，郑棉有所反弹★✿，使得内强外弱继续分化★✿。短期而言★✿，中美互加关税★✿，增加其他地区的棉花基差★✿，抬升国内棉花进口成本★✿，但利空美棉且美棉大跌后其进口成本未必增加★✿，且还有棉纱的周转影响尊龙凯时-人生就是搏!★✿。但加关税最终会影响正常贸易和最终消费★✿，整体定性依然是利空的★✿，叠加棉花近端供需依然过剩★✿，使棉市承压★✿。后期继续关注宏观和现实旺季需求带来的指引★✿，以及贸易争端是否有变化青年大学习第八季第三期答案★✿。

　　ICE原糖周二开18.21美分/磅★✿，收18.2美分/磅★✿，收涨0.06或0.33%★✿。在03合约交割后原糖回归基本面交易★✿，调整幅度较大★✿。作为主力合约后★✿，05合约近期价格中枢预计小幅抬升★✿，延续03合约的交易逻辑★✿，因此我们认为在18美分处获得支撑★✿，短期调整结束★✿。

　　郑糖主力合约05开5922★✿，收5901（-18）★✿，持仓减2万余手★✿。夜盘开5917★✿，收5905（4）★✿，持仓增700余手★✿。

　　2月我区大部时段以低温阴雨寡照天气为主★✿，温度偏低★✿、降雨偏少★✿、日照时数明显偏少★✿，总体气象条件对甘蔗砍收运输入榨和宿根蔗正常出苗生长不利★✿。但持续性阴雨天气对改善土壤墒情★✿、抑制干旱的发生发展有利★✿。预计2025年3月降水量桂北偏多1～2成★✿，其余大部偏少1～3成★✿；平均气温桂西北地区偏低0.1～0.5℃★✿，其余大部地区偏高0.1～1.0℃★✿；影响我区较明显的冷空气活动一般有2～3次★✿，桂中桂南气象干旱可能维持★✿，需继续做好防旱抗旱★✿、防寒防冻等工作★✿。

　　预计2024/25榨季的食糖产量约2720万吨★✿，较2023/24榨季的3200万吨同比减少约15%★✿；加上800万吨的榨季结转库存★✿，将使2024/25榨季印度的食糖总供应量达到3520万吨★✿，除去印度每年的食糖消费量约2800万吨★✿，预计结转库存600万吨★✿。印度中央政府于2025年1月21日宣布允许2024/25榨季出口100万吨食糖★✿，目前已经完成了约60~70万吨的食糖出口★✿，巴拉尼认为印度将在未来的两个月内完成100万吨的出口配额青年大学习第八季第三期答案★✿。

　　原糖市场在03合约交割后回归基本面交易★✿，当下回调在18美分处获得支撑★✿。全球贸易流向仍偏紧★✿，且印度出口在持续★✿，因此我们认为原糖维持区间震荡走势★✿。国内方面★✿，节奏上受外盘影响★✿，但鉴于现货偏强★✿，盘面向下暂时有限★✿，回调幅度偏窄★✿。国内增产格局基本尘埃落定★✿，广西有序收榨★✿，关注糖浆进口政策后续变化★✿。

　　现货市场★✿，03月05日涌益跟踪全国外三元生猪均价14.6元/公斤★✿，较前一日下跌0.05元/公斤★✿；河南均价14.3元/公斤（-0.15）★✿。

　　现货价格偏弱震荡博弈尊龙凯时-人生就是搏!★✿，养殖端出栏逐渐恢复★✿，需求相对稳定★✿，二育热情下降★✿，屠企采购压力降低★✿。今年上半年供应恢复趋势相对确定★✿，现货价格存在向成本线回归预期★✿。期货贴水震荡等待进一步驱动★✿。2月养殖端增重★✿，3月规模集团供给量级存环比提升预期★✿，气温回升不利于大猪消费★✿，前期二育存抛售预期★✿，需求无明显增量空间★✿。但肥标差仍存令市场增重动力难消★✿，养殖端出栏心态的博弈仍是关注重点★✿。近期现货抗跌★✿，近月修复基差★✿、饲料价格反弹等因素对盘面情绪产生带动★✿，结构性机会为主★✿，方向仍需现货兑现情况指引★✿。尊龙凯时人生就是博z6com★✿，d88尊龙人生就是博★✿，尊龙凯时人生就是博官网登录★✿，凯时尊龙官网app尊龙凯时-人生就是搏!★✿，尊龙尊龙凯时-人生就是博中国官网保温材料★✿，